Aumento di 75 punti base, diminuzione dei tassi di interesse ipotecari! Perché il mercato ha adottato il copione del "taglio dei tassi"?
08/08/2022
La Federal Reserve torna ad allentare le misure
La Federal Reserve ha annunciato alla riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) di luglio che il tasso di interesse avrebbe continuato ad aumentare di 75 punti base, portando il tasso dei fondi federali al 2,25%-2,5%.
Era una scena familiare quella in cui le azioni statunitensi sono salite alle stelle e i rendimenti dei titoli del Tesoro sono scesi quando sono arrivati i 75 punti base.Esatto, la situazione è stata simile alle riunioni del FOMC di maggio e giugno.
Questa è la prima volta negli ultimi 40 anni che la Fed ha alzato i tassi di 75 punti base di seguito.È giusto dire che la Fed è stata abbastanza aggressiva, ma perché il mercato ha adottato il copione del “taglio dei tassi”?
Le ragioni principali della reazione positiva del mercato sono state due.Il primo è che l'aumento dei tassi è stato ampiamente in linea con le aspettative: il consenso per un aumento di 75 punti base era già stato stabilito prima della riunione.L'altro motivo è che il presidente della Fed Powell, nella conferenza stampa dopo l'incontro, ha accennato: “probabilmente sarà opportuno rallentare il ritmo degli aumenti dei tassi”.
Powell: Probabilmente sarà opportuno rallentare il ritmo degli aumenti.
La semplice menzione di un “probabile rallentamento del ritmo in caso di aumenti” è stata sufficiente per scatenare l'allegria nei mercati, che sembravano addirittura trasformare un rialzo di 75 punti base in un “taglio di 25 punti base”.
Con una forte gestione delle aspettative, la Fed ci ha dimostrato ancora una volta che le aspettative sono molto più importanti dei fatti.
I mercati hanno avuto la tendenza a invertire la rotta il giorno successivo alla riunione in base al riferimento precedente, e la gestione delle aspettative da parte della Fed potrebbe influenzare solo il sentiment del mercato a breve termine.
Fonte:https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Finora, tuttavia, il mercato non ha mostrato alcun segnale di svolta e le aspettative di un aumento più lento dei tassi sembrano essere un'interpretazione ragionevole.
C'è una recessione?
Il prodotto interno lordo della nazione, una misura della spesa totale per beni e servizi nell'economia, è diminuito ad un tasso annuo dello 0,9%, ha detto giovedì il Dipartimento del Commercio.
La contrazione fa seguito ad un calo dell’1,6% dell’attività economica nei primi tre mesi dell’anno e significa che gli Stati Uniti potrebbero attualmente trovarsi in una recessione tecnica – due quarti del PIL in calo quest’anno.
Negli Stati Uniti, il gruppo all’interno del NBER che effettivamente lancia l’appello alla recessione è il Business Cycle Dating Committee.Ma le decisioni del comitato spesso arrivano con un ritardo.(Nel 2020, il comitato non ha dichiarato una recessione finché l’economia non è crollata e 22 milioni di persone sono rimaste senza lavoro per mesi.)
Il NBER si concentra maggiormente sull’occupazione e sembra che il mercato del lavoro negli Stati Uniti sia rovente.La Casa Bianca, che ha respinto l’idea che ci sia una recessione, ha sottolineato che la disoccupazione è al tasso storicamente basso del 3,6%, anche se il Dipartimento del Commercio ha riscontrato che l’economia si è contratta negli ultimi due trimestri.
In ogni caso, non c’è dubbio che l’economia stia rallentando, e le previsioni di mercato per un aumento dei tassi quest’anno hanno iniziato a diminuire, mentre le aspettative di tagli dei tassi sono aumentate.
Wall Street prevede che i tassi raggiungano il 3,25% entro la fine dell'anno, il che significa che i restanti tre rialzi dei tassi quest'anno non supereranno i 90 punti base in totale.
Sembra che la Fed dovrà valutare se rinunciare a un altro grande rialzo dei tassi.
Il tasso ipotecario diminuirà?
Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso dal 2,7% al 2,658%, il livello più basso da aprile, poiché le aspettative di rialzi dei tassi di interesse hanno continuato a diminuire quest'anno.
Il tasso di durata sui mutui trentennali è sceso al 5,3% (Freddie Mac)
Allo stato attuale, il tasso ipotecario ha mostrato una tendenza al ribasso, ed è probabile che il punto più alto sia passato.
Secondo le previsioni del mercato al momento, il probabile ritmo dei successivi rialzi dei tassi da parte della Fed sarà il seguente:
Un aumento di 50 punti base a settembre, accompagnato da un trend di rallentamento;
Un aumento di 25 punti base a novembre;
Un aumento di 25 punti base a dicembre e poi i tassi scenderanno l’anno prossimo.
In altre parole, la Fed potrebbe iniziare a rallentare i rialzi dei tassi di interesse già a settembre, ma il ritmo dei successivi aumenti dipenderà dai dati di luglio e agosto.
Ma se i dati sull’inflazione non diminuiscono in modo significativo, il rischio di recessione potrebbe portare la Fed ad aumentare i tassi di interesse per combattere l’inflazione, e si prevede che i tassi ipotecari scenderanno ulteriormente.
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Orario di pubblicazione: 07-ago-2022