[L'aumento del tasso giunge al termine] La “fuga di notizie” di Powell ferma il punto di aumento del tasso?
02/10/2023
Ulteriore rallentamento del ritmo!
Mercoledì scorso si è conclusa la riunione di febbraio del FOMC.
Come ampiamente previsto dal mercato, il Comitato di politica monetaria della Federal Reserve ha annunciato un aumento del tasso di 25 punti base, alzando l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali dal 4,25%-4,50% al 4,50%-4,75%.
Si tratta del secondo rallentamento consecutivo nel ritmo di rialzo dei tassi da parte della Fed e del primo rialzo dei tassi di soli 25 punti base da marzo dello scorso anno.
Dopo la notizia, i rendimenti delle obbligazioni statunitensi sono scesi bruscamente al nuovo minimo di due settimane del 3,398%, in calo rispetto al 3,527% del giorno precedente.
Il mercato ritiene che la Fed sia sulla buona strada per rallentare i rialzi dei tassi e che una pausa questa primavera sia diventata più probabile.
La differenza più grande rispetto all’incontro precedente è che, per la prima volta, si riconosce che l’inflazione si è in una certa misura moderata.
Fonte immagine: Bloomberg
Ciò significa che gli indicatori di inflazione attentamente monitorati dalla Fed si stanno muovendo in una direzione favorevole – il che sostanzialmente conferma che il processo di rialzo dei tassi di interesse della Fed è giunto al termine.
Il penultimo aumento del tasso X?
Rispetto alla dichiarazione rilasciata durante l'incontro sui tassi, la conferenza stampa post-riunione del presidente della Fed Jerome Powell è spesso più degna di nota.
In quella conferenza stampa, i giornalisti hanno sondato freneticamente le domande di Powell su quando smetterà di aumentare i tassi.
Alla fine, Powell non ha resistito alla pressione, a metà strada o è trapelato, quindi il mercato tendeva a confermare presto la fine dei rialzi dei tassi!
Powell ha detto che il FOMC sta discutendo di aumentare i tassi ancora qualche volta (un paio in più) a livelli restrittivi, per poi fare una pausa;e ha detto che i politici non credono che sia il momento di sospendere gli aumenti dei tassi.
La maggior parte degli operatori di mercato ha interpretato questa affermazione (un paio in più) come altri due rialzi dei tassi.
Ciò significa che i tassi di interesse continueranno ad essere aumentati di 25 punti base a marzo e maggio, il che implica un aumento del tasso ufficiale in un intervallo compreso tra il 5% e il 5,25%, in linea con le aspettative sui tassi di interesse massimi mostrate nel rapporto di dicembre. diagramma a punti.
Tuttavia, nonostante l'accenno di Powell di altri due rialzi dei tassi, il mercato ne prevede solo un altro a marzo.
Attualmente, l’aspettativa di un rialzo dei tassi di 25 punti base a marzo è pari all’85%, e il mercato ritiene che la prospettiva di un altro rialzo dei tassi da parte della Fed a maggio sia diminuita.
Al mercato non interessa più la Fed
Dallo scorso novembre è in corso una feroce battaglia tra il mercato e la Fed, ma ora l’equilibrio tra il mercato e la Fed sembra pendere a favore del primo.
Gli ultimi tre mesi hanno visto un significativo allentamento delle condizioni finanziarie: i mercati azionari sono saliti, i rendimenti obbligazionari sono scesi, i tassi ipotecari sono scesi dai massimi e, nel gennaio di quest’anno, le azioni statunitensi hanno effettivamente registrato la loro migliore performance dal 2001.
Dall'andamento del mercato, dagli ultimi due rialzi dei tassi, il mercato ha quasi tutti digerito in anticipo i risultati dell'aumento dei tassi fino a 50bp e 25bp.
C’è la chiara sensazione che il mercato sia molto meno preoccupato per la Fed rispetto al periodo precedente al dicembre 2022: il mercato non sembra più preoccuparsi della Fed.
Mentre la Fed continua ad aumentare i tassi a breve termine, i tassi a medio e lungo termine, che sono largamente influenzati dalle aspettative degli investitori (come la maggior parte dei tassi ipotecari), hanno smesso di salire o hanno iniziato a diminuire gradualmente.
I tassi ipotecari a 30 anni sono gradualmente scesi dal picco di ottobre (fonte immagine: Freddie Mac)
Inoltre, anche i dati sull'occupazione e sulla crescita economica più forti del previsto non hanno fatto nulla per cambiare l'inclinazione del mercato.
Il mercato generalmente ritiene che l'attuale livello dei tassi di interesse sia salito a un livello che potrebbe portare ad una recessione e che la Federal Reserve potrebbe iniziare a tagliare i tassi quest'anno.
E con questo impatto, la tendenza al ribasso dei tassi ipotecari diventa più pronunciata.
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Orario di pubblicazione: 11 febbraio 2023