Questa affermazione implica sostanzialmente che la Fed limiterà il rialzo dei tassi di dicembre a 50 punti base.

Allo stesso tempo, i partecipanti hanno affermato: “Dato il ritardo incerto nella politica monetaria, un ritmo più lento di aumenti dei tassi consentirebbe meglio al FOMC di valutare i progressi verso i suoi obiettivi e concludere che – il picco massimo del tasso dei fondi federali sarà leggermente più alto di quello precedente. proiettato.

In altre parole, l'attuale tornata di rialzi dei tassi da parte della Fed è entrata in una nuova fase, più lenta ma più elevata e più lunga.

La Fed ha riconosciuto il ritardo nella politica monetaria e ha chiarito che gli effetti dei precedenti rialzi dei tassi non sono stati ancora pienamente trasmessi al mercato e che questo ritardo è “incerto”.

Di conseguenza, la Fed ha deciso di rallentare il ritmo dei rialzi dei tassi per monitorare meglio l’effetto dei rialzi dei tassi sul contenimento dell’inflazione.

 

Gli aumenti dei tassi termineranno nel 2023

Ciò che fa riflettere il mercato è il fatto che la Fed ha esplicitamente affrontato per la prima volta nei verbali il rischio di recessione: la probabilità di una recessione negli Stati Uniti nel 2023 è stimata intorno al 50%.

Questo è il primo avvertimento simile da parte della Fed da quando ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse a marzo, un avvertimento che ha anche riacceso la visione del mercato di tagli dei tassi a partire dal 2023.

Dopo la pubblicazione del verbale, il rendimento dei titoli statunitensi a 10 anni è sceso al 3,663%;anche la probabilità di un rialzo dei tassi di 50 punti base a dicembre è salita al 75,8%.

Molte persone credono che l’atteggiamento aggressivo della Fed possa aver raggiunto il suo picco, e si prevede che l’attuale ciclo di rialzi dei tassi terminerà nel 2023.

Anche un recente rapporto supporta questa previsione.

Secondo le previsioni di Goldman Sachs, l'indice dei prezzi al consumo scenderà al di sotto del 5% entro la maggior parte delle riunioni sui tassi di interesse del prossimo anno.

Una volta che l’inflazione si sarà rivelata costantemente bassa il prossimo anno, la sospensione dei rialzi dei tassi da parte della Fed sarà proprio dietro l’angolo.

 

Come si presenta il percorso futuro?

Da notare che la riunione del FOMC di novembre ha preceduto la pubblicazione dell'IPC di ottobre.

Con il calo dell’IPC più del previsto lo scorso mese, le ultime opinioni dei funzionari della Fed potrebbero essere più informative sul futuro corso della politica.

Tuttavia, è chiaro anche dalle recenti dichiarazioni pubbliche che la maggior parte dei funzionari della Fed ha una visione simile a quella espressa nei verbali: il ritmo degli aumenti dei tassi può essere rallentato, ma è ancora necessario inasprire ulteriormente la politica.

Molti funzionari hanno fissato il tasso obiettivo a circa il 5%.Ciò significa che i tassi raggiungeranno il picco il prossimo marzo se la Fed alzerà i tassi di 50 punti base a dicembre, come previsto.

A quel punto, il tasso dei fondi Fed sarà compreso tra il 5,0% e il 5,25% e rimarrà in tale intervallo per un po’ di tempo.

Secondo le ultime previsioni di Wind, le otto riunioni sui tassi di interesse del 2023 (febbraio, marzo, maggio, giugno, luglio, settembre, novembre e dicembre) seguiranno il seguente percorso.

 

Aumento dei tassi di 50 punti base a febbraio.

Aumento del tasso di 25 pb a marzo (pausa nei rialzi dei tassi successivamente).

Taglio dei tassi di 25 pb a dicembre (prima transizione ai tagli dei tassi)

 

La Federal Reserve terrà l’ultima riunione di politica monetaria dell’anno il 13 e 14 dicembre e un aumento dei tassi di 50 punti base può essere considerato una certezza assoluta.

Una volta che la Fed avrà tagliato i tassi per la prima volta, da 75 a 50 punti base, si prevede che anche i tassi ipotecari diminuiranno leggermente in quel momento.