Dato l'inaspettato rallentamento dell'indice dei prezzi al consumo a novembre, le aspettative del mercato per il prossimo aumento del tasso di 25 punti base sono ora salite al 75%.

Qual è il tasso di interesse massimo per l’attuale tornata di rialzi dei tassi?

La velocità dei rialzi dei tassi non è più attualmente la questione più importante nelle decisioni della Fed;ciò che conta è quanto alto deve essere il livello del tasso di interesse finale.

Troviamo la risposta a questa domanda nel dot plot di questa nota.

Il dot-plot viene pubblicato alla riunione del tasso di interesse alla fine di ogni trimestre.Rispetto a settembre, questa volta la Fed ha alzato le aspettative sul tasso di riferimento per il prossimo anno.

L'area delimitata in rosso nel grafico sottostante rappresenta la gamma più ampia di aspettative dei politici della Fed per il tasso di riferimento del prossimo anno.

Su un totale di 19 politici, 10 ritengono che i tassi dovrebbero essere aumentati tra il 5% e il 5,25% l’anno prossimo.

Ciò significa anche che saranno necessari 75 punti base cumulativi di aumenti dei tassi nelle riunioni successive prima che i tassi possano essere sospesi o abbassati.

In che modo la Fed ritiene che l’inflazione raggiungerà il picco?

Il Dipartimento del Lavoro ha riferito martedì scorso che l'indice dei prezzi al consumo è aumentato del 7,1% a novembre rispetto all'anno precedente, un nuovo minimo dell'anno, registrando cinque mesi consecutivi di calo dell'indice dei prezzi al consumo su base annua.

A questo proposito, Powell ha affermato: C’è stato un “calore gradito” dell’inflazione negli ultimi due mesi, ma la Fed ha bisogno di vedere ulteriori prove del fatto che l’inflazione sta diminuendo;tuttavia, la Fed prevede anche un forte calo dell’inflazione nel prossimo anno.

Storicamente, il ciclo di inasprimento della Fed tende a interrompersi quando i tassi vengono aumentati al di sopra del CPI: la Fed si sta ora avvicinando a tale obiettivo.

Quando passerà ai tagli dei tassi?

Per quanto riguarda il passaggio ai tagli dei tassi nel 2023, la Fed non ha chiarito tale piano.

Powell ha affermato: “Solo quando l’inflazione scenderà ulteriormente al 2% prenderemo in considerazione un taglio dei tassi”.

Secondo Powell, il fattore più importante nell’attuale tempesta inflazionistica è l’inflazione dei servizi primari.

Questi dati sono influenzati principalmente dall’attuale forte mercato del lavoro e dalla crescita salariale persistentemente elevata, che è la ragione principale dell’aumento dell’inflazione dei servizi.

Una volta che il mercato del lavoro si sarà raffreddato e la crescita salariale si sarà avvicinata gradualmente al target di inflazione, anche l’inflazione complessiva diminuirà rapidamente.

Assisteremo ad una recessione il prossimo anno?

Nell’ultimo riepilogo delle previsioni economiche trimestrali, i funzionari della Federal Reserve hanno nuovamente alzato le loro aspettative per il tasso di disoccupazione nel 2023: si prevede che il tasso di disoccupazione mediano salirà al 4,6% l’anno prossimo dall’attuale 3,7%.

Storicamente, quando la disoccupazione aumenta in questo modo, l’economia americana cade in recessione.

Inoltre, la Federal Reserve ha abbassato le sue previsioni di crescita economica nel 2023.

Il mercato ritiene che questo sia un segnale di recessione più forte, che l’economia corre il rischio di cadere in recessione il prossimo anno e che la Federal Reserve potrebbe essere costretta a tagliare i tassi di interesse nel 2023.

Riepilogo

Nel complesso, la Federal Reserve ha ridotto per la prima volta il ritmo dei rialzi dei tassi, aprendo ufficialmente la strada a lenti aumenti dei tassi;e il graduale calo dei dati dell’indice dei prezzi al consumo rafforza le aspettative che l’inflazione abbia raggiunto il picco.

Dato che l’inflazione continua a indebolirsi, la Fed probabilmente smetterà di aumentare i tassi nel primo trimestre del prossimo anno;potrebbe prendere in considerazione la possibilità di tagliare i tassi nel quarto trimestre a causa delle crescenti preoccupazioni sulla recessione.

Il tasso ipotecario si è stabilizzato su un livello basso negli ultimi tre mesi ed è difficile vedere nuovamente un aumento significativo e probabilmente cadrà gradualmente in stato di shock.