Dopo quasi un anno di aggressivi aumenti dei tassi, il mercato del lavoro sta finalmente mostrando segni di raffreddamento e il numero di nuovi dipendenti è sceso al minimo degli ultimi due anni.

Come accennato in precedenza, l'attenzione principale per quanto riguarda il prossimo taglio dei tassi da parte della Fed è rivolta al mercato del lavoro.

I dati di dicembre sulle buste paga non agricole mostrano che l'aumento dei tassi da parte della Fed ha dato i suoi frutti.

Inoltre, con grande soddisfazione del mercato, l'inflazione salariale si è notevolmente raffreddata a dicembre: i salari orari medi sono aumentati solo dello 0,3% su base annua e hanno registrato il tasso di crescita più lento su base annua da agosto 2021.

In una conferenza stampa dopo l'aumento dei tassi di dicembre, il presidente della Fed Powell ha sottolineato che i salari sono proprio il tema cruciale nella lotta all'inflazione nel 2023.

I verbali della riunione di dicembre, pubblicati mercoledì scorso, mostrano che i partecipanti al FOMC ritengono che il mantenimento di un'elevata crescita salariale sostenga l'inflazione di fondo nel settore dei servizi (escluso l'edilizia abitativa) e che sia quindi necessario promuovere ulteriormente l'equilibrio tra domanda e offerta nel mercato del lavoro per ridurre la pressione sulla massa salariale.

Il significativo raffreddamento dell'inflazione salariale fornisce nuove prove del fatto che l'inflazione sta rallentando ulteriormente e spiana la strada alla Federal Reserve per rallentare il ritmo degli aumenti dei tassi di interesse.

 

Il tasso di disoccupazione aumenterà drasticamente

Nonostante il significativo raffreddamento del mercato del lavoro, l'aumento di 223.000 posti di lavoro ha superato le aspettative del mercato per l'ottavo mese consecutivo.

Tuttavia, dietro questo rapporto apparentemente “solido” sulle buste paga non agricole, si trascura il fatto che la crescita dell’occupazione è interamente il risultato del fatto che molte persone svolgono più lavori.

A dicembre, negli Stati Uniti c'erano 132.299.000 lavoratori a tempo pieno, ma nello stesso periodo il numero di lavoratori part-time è aumentato di 679.000 e il numero di persone con più lavori è aumentato di 370.000.

Negli ultimi dieci mesi, il numero totale di lavoratori a tempo pieno è diminuito di 288.000 unità, mentre il numero di lavoratori part-time è aumentato di 886.000 unità.

Ciò significa che il numero di occupati non agricoli avrebbe dovuto essere negativo a dicembre, in base al numero effettivo di persone che ottengono nuovi posti di lavoro!

E il rapporto “esagerato” sulle buste paga non agricole sembra aver accecato la gente: è probabile che l’economia mostri i primi segnali di recessione.

Esaminando i dati storici si evince che il mercato del lavoro stesso è un indicatore ritardato e che rapidi movimenti al rialzo del tasso di disoccupazione tendono a verificarsi quando cessano gli aumenti dei tassi di interesse o quando la politica monetaria si sposta verso tagli dei tassi.

Ciò significa che è probabile che il tasso di disoccupazione aumenti bruscamente nel corso dell'anno, dopo che la Fed avrà smesso di aumentare i tassi di interesse.

Gli economisti della Bank of America prevedono addirittura che il tasso di disoccupazione salirà dal 3,7% al 5,3% quest'anno, il che significherebbe 19 milioni di persone senza lavoro!

 

Si prevede che i tassi dei mutui scenderanno

A causa del rallentamento del mercato del lavoro e dell'inflazione salariale, le scommesse di mercato su un aumento dei tassi da parte della Fed sono diminuite: ora il mercato prevede un aumento dei tassi di 25 punti base a febbraio, pari al 75,7%.

Anche il rendimento dei titoli di Stato americani a 10 anni è sceso di oltre 30 punti base in una settimana e si prevede che i tassi dei mutui scenderanno ulteriormente.

Con il consolidarsi della tendenza al ribasso dell'inflazione, nelle fasi successive la Fed rivolgerà la sua attenzione al mercato del lavoro.

Anche Ellen Zentner, economista capo di Morgan Stanley, ha sottolineato che il prossimo indicatore chiave sarà probabilmente il mercato del lavoro, e non l'indice dei prezzi al consumo.

 

Con il raffreddamento del mercato del lavoro, l'inflazione diminuirà più rapidamente e il mercato dei mutui inizierà a riprendersi.