Crollo del mercato! Il mercato azionario giapponese registra un calo storico: cosa è successo?

Il 5 agosto, i mercati finanziari globali hanno assistito a un evento sconvolgente: il mercato azionario giapponese ha registrato il più grande calo giornaliero della storia. L'indice Nikkei è crollato del 12,4% in un giorno, perdendo 4.451 punti, un calo ancora più grave del Lunedì Nero del 1987.

In pochi giorni di negoziazione, il calo cumulativo ha raggiunto il 26%. Questa improvvisaCRANon solo ha scosso il Giappone, ma ha anche innescato una reazione a catena nei mercati globali. Anche le borse di Corea del Sud e Taiwan sono crollate del 9%, mentre i principali indici statunitensi sono scesi di circa il 3%. Quindi, cosa ha causato esattamente questa tempesta finanziaria?

La spada a doppio taglio dello yen carry trade

Per comprendere il recente crollo del mercato azionario giapponese, bisogna prima comprendere il carry trade sullo yen.

Per lungo tempo, a causa dei tassi di interesse estremamente bassi sullo yen, gli investitori globali hanno preso in prestito grandi quantità di yen e le hanno convertite in valute ad alto rendimento per guadagnare differenziali sui tassi di interesse.

Tuttavia, questa operazione di arbitraggio apparentemente priva di rischi nasconde rischi significativi. Quando il differenziale di tasso di interesse tra yen e dollaro varia, questo modello di arbitraggio può rapidamente crollare. A marzo di quest'anno, la Banca del Giappone ha attuato il suo primo rialzo dei tassi in 17 anni, ponendo fine alla politica di tassi di interesse negativi.

Il 31 luglio, il Giappone ha nuovamente aumentato i tassi, mentre allo stesso tempo l'inflazione negli Stati Uniti si è raffreddata, portando il mercato ad aspettarsi ampiamente che la Federal ReservePrenotaredi tagliare i tassi a settembre.

Questa serie di azioni ha portato direttamente a una riduzione del differenziale di tasso di interesse tra yen e dollaro, minando le basi per le operazioni di carry trade in yen. Gli investitori hanno iniziato ad acquistare ingenti quantità di yen sul mercato valutario per rimborsare i prestiti in yen, causando un'impennata del 12% dello yen rispetto al dollaro in un mese.

L'effetto Buffett

In questa tempesta finanziaria, gli investitori internazionali, tra cui Warren Buffett, hanno contribuito ad aggravare la situazione. Durante la pandemia del 2020, Buffett ha iniziato a investire nel mercato azionario giapponese, acquistando una serie di azioni ad alto dividendo. Entro il 2023, Buffett ha ulteriormente incrementato i suoi investimenti nel mercato azionario giapponese, scatenando una frenesia globale per le azioni giapponesi.

Nel 2023, gli acquisti netti da parte di investitori esteri sul mercato azionario giapponese hanno superato i 3.000 miliardi di yen, spingendo l'indice Nikkei 225 in rialzo del 28% in un anno. A marzo 2024, l'indice aveva superato la soglia dei 40.000 punti, con un aumento di quasi l'80%.

Nonostante l'economia giapponese non si sia ancora completamente ripresa, il mercato azionario giapponese ha raggiunto nuovi massimi storici, trainato in gran parte dagli investitori internazionali.

Tuttavia, con la convergenza degli aumenti dei tassi dello yen e dei previsti tagli dei tassi statunitensi in un momento storico, questi investitori internazionali hanno iniziato a svendere massicciamente le azioni giapponesi, innescando una corsa all'acquisto. In un mercato in rapido declino, molti investimenti con leva finanziaria sono stati costretti a liquidare, causando ulteriori ribassi accelerati e una serie di effetti a cascata. Così, è nata la catastrofe storica del mercato azionario giapponese.

Prospettive future

Dopo il crollo, il vicegovernatore della Banca del Giappone, Shinichi Uchida, ha dichiarato senza mezzi termini: "Non aumenteremo i tassi in condizioni di instabilità sui mercati finanziari". Sebbene questa dichiarazione abbia fornito un certo sollievo al mercato nel breve termine, l'aspettativa a lungo termine di un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone sembra irreversibile.

Nel frattempo, gli ultimi dati del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti hanno mostrato un calo significativo delle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, il calo più significativo in un anno, a indicare un miglioramento del mercato del lavoro. Questi dati sono in netto contrasto con quelli della scorsa settimana, che avevano scatenato discussioni su una potenziale recessione negli Stati Uniti.

Per quanto riguarda il mercato obbligazionario, ciò ha portato a un calo significativo seguito da una ripresa verso rendimenti superiori al 4%.

Tuttavia, a lungo termine, le aspettative del mercato per un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve si stanno rafforzando. La probabilità di un taglio dei tassi di 50 punti base a settembre è salita dal 22% di una settimana fa al 56,5% di recente. Oltre il 70% del mercato ritiene che ci sia una probabilità superiore al 78% di un taglio totale dei tassi superiore a 100 punti base quest'anno.

La tendenza al taglio dei tassi negli Stati Uniti sembra inevitabile, quasi a confermare che il boom del mercato azionario giapponese sia finito. Resta da vedere come si evolverà la situazione in futuro.

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